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原油暴跌對下游化工品影響幾何？瀝青,PP前景走勢如何？
來源:**化學網Echemi
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作者:pmo29e5f5
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發布時間: 2130天前
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周一晚間，到期的5月WTI原油期貨價格，先是跌破10美元，隨后跌至每桶8美元，5美元、2美元、0美元，然后跌破0美元。收盤暴跌約300%，跌至每桶-37.63美元，歷史上首次跌入負值，盤中*低一度跌至每桶-40.32美元。
原油一直處于下滑的局面。受此影響，化工品持續下挫。作為化工行業*擔心的問題就是，暴跌的油價，對化工產品是何影響呢？
原油一直處于下滑的局面。受此影響，化工品持續下挫。作為化工行業*擔心的問題就是，暴跌的油價，對化工產品是何影響呢？
當前，在宏觀面及化工品基本面并無亮點的背景下，化工品種與原油之間聯動性表現更強。近期，化工品種基本跟隨原油波動，反彈時間起點也基本同步，這緣于原料與產成品之間內在的關聯性。
近期，原油與下游化工品價格走勢呈現明顯的正相關性，化工品各自供需基本面并無亮眼表現，甚至是制約期價上行空間的阻力，本輪系統性反彈的主要驅動力來自成本端原油價格上漲及宏觀預期好轉。
其中燃料油、瀝青、PP三品種與原油的相關性更是不斷提高。瀝青和燃料油價格表現主要是受成本帶動，而PP更多是在宏觀氛圍與需求預期上與油價展現出高度相關性。
供需偏弱，瀝青跟隨石油形勢
從原油與瀝青兩者關系來看，瀝青市場價格走勢，將不會長久的背離于原油運行軌跡，而且這種現象去年也曾多次出現，階段性需求支撐下業者推升價格攀升，但隨著下游終端備貨告一段落，終端需求消耗需要一定周期性，其市場價格補跌行情或開啟，因而此次情況亦更加謹慎，以山東為例，當前地方煉廠價格占據市場主流，主要因齊魯、濟南、青島等煉廠處于階段性轉產或停產階段，市場貨源集中在貿易商手中，而隨著后期主營單位煉廠瀝青裝置逐步恢復正常，市場貨源增加風險提升，加之前期貨源需要時間消耗，短期市場供需兩端活躍空間或受到一定抑制，而且部分地區或遭遇降雨天氣，其市場成交價格下行風險將會大幅提升。
當前在面臨原油暴跌沖擊時，行業內或許還有一些解決的辦法，比如煉廠允許貿易商將前期簽訂的高價冬儲合同進行延期等。不過，如果原油持續維持低價，重心進一步下移，那么瀝青期貨盤面大概率還要繼續下行，期現商在盤面獲得超額利潤之后可能會降價處理現貨。屆時市場心態可能會極度悲觀，現貨市場也不可避免會出現降價甩貨的情況。因此，如果原油繼續下跌，那么瀝青后市難言樂觀。
塑料弱勢震蕩格局難改
在大煉化投產周期中，2020年塑料難改疲軟走勢。但是4月上旬塑料價格上行驅動力主要是PP價格的帶動。因為前期國外疫情的全面爆發導致市場對于口罩的需求量大幅上漲。刺激了生產企業紛紛轉產，拉絲料的供應減少，價格暴漲，帶動塑料走出了一波反彈趨勢。
隨之而來的就是兩油石化庫存的不斷下滑。截止22日，兩油石化庫存維持在96萬噸，較上周末90萬噸下滑6.66%。較一季度有了較大的改善。而聚烯烴港口庫存總量也出現了明顯的下滑。截止20日，聚烯烴港口庫存總量至30.64萬噸，較上周減少2萬噸，降幅達到 6.13%；較去年同期下降22.7個百分點， 位于三年以來新低。
隨著價格一路高漲，下游市場高價拿貨意愿不強。而在國家有關部門整治行業亂象的背景下，PP炒作氛圍下降，塑料市場暫時回歸理性。而其自身的基本面一直處于供大于求的格局，市場整體缺乏向上的反彈動力，不免在PP承壓以及原油的大幅下挫帶動下，對于前期高估的溢價部分進行釋放，造成價格的一路下跌。
而2020年3月國內塑料制品產量784.5萬噸，相較去年同期增加244.1萬噸，漲幅45.17%。2020年1-3月國內塑料制品累計產量1572.9萬噸。但需求遠不如去年同期，供應過剩仍是制約塑料反彈的主要原因。整體來說，塑料市場的壓力仍處于高位，短期改善的概率幾乎為零。
隨著夏季來臨，薄膜需求不佳，整體開工率在37.9%，周環比下滑3%。包裝膜需求跟進一般，企業開工率一般6成以上，部分企業訂單跟進不暢，開工不穩至2-5成。綜合開工率維持在63.0%。整體來看下游對上游成本支撐力度暫顯薄弱，短期扭轉的局面很難看到。
所以綜合來看，隨著無紡布炒作氛圍的消退，聚烯烴市場大幅降溫。疊加原油價格的持續性陰跌，塑料市場重心大幅下滑，弱勢震蕩的格局難以改變
